woensdag 4 januari 2012

Greenblatt zeef, welkom in Toronto

Een nieuw bedrijf komt op de zeef te liggen,  het noteert op de pink sheets, en vooral in Toronto.
 
 
 
 
 
Op het eerste zicht lijkt de firma het goed te doen, heel hoge verkopen, vette winst. 
 
Tot men de cash flow bekijkt, mogelijk een zorgenkind bij mijnbouwsector bedrijven.  Hier lijkt niet het probleem dat ze teveel capex nodig hebben, erg weinig zelfs, het probleem is dat ze kennelijk vooral cash verbranden aan het opstapelen van inventaris ( van $77m -> $242m en receivables van $53m naar $97m ). 
 
Bovendien hebben ze het afgelopen jaar $200m schulden gemaakt, die voor niks nodig lijken, gezien het geld nog steeds op de bankrekening staat.  Voor algemeen gebruik of voor overnames. Een deel is al in het working capital gevloeid.
 
 
 
 
Ik heb bedenkingen bij firma's die liefst aan zichzelf verkopen en hun balans schijnbaar nodeloos opkrikken met schulden. 
 
De extreem lage P/E waarde, rond de 5 ,  kan op een koopje wijzen, vaak is het een teken aan de wand dat een bezonder lucratieve cyclus op zijn einde loopt - bekend van semiconductor firma's of farma bedrijven wier monopolie kortelings afloopt.  
 
Maar ik hou de cijfers in de gaten, misschien komt er snel duidelijkheid.
 
 
 
 
 

Geen opmerkingen:

Een reactie posten