vrijdag 20 april 2012

Western Refining Inc

De jongste telg die op m'n Greenblatt zeef bleef liggen:  http://www.google.com/finance?q=NYSE:WNR
 
 
Wat zeker is bij een rafinage bedrijf: er ligt geen moat rond de inkomsten of de winst.   Als de marges stijgen, stroomt de cash binnen, gaat er wat fout en worden de marges gedrukt, bloedt het bedrijf.
 
2011 was een erg goed jaar, ondanks de afschrijving van dik $400m op verkochte onderdelen.  Na zo'n topjaar staan er ook minder schulden op de balans. 
 
Het management zegt dat ze een deel van de productie 2012-2014 al gehedged hebben  - ze boeken zelfs al ongerealiseerde winst op deze hedges.
Net als in topjaar 2007, betalen ze sinds kort weer een mini-dividend.
 
 
Voor wat het waard is, de earnings yield 32% , de Return on tangible capital ca. 50%.
 
 
Het lijkt me een gok op olie gelijk een andere. Zakt of stijgt de olieprijs, valt of stijgt de waarde van dit bedrijf mee.  Wellicht als ze op tijd van hun schulden afraken, kan de val getemperd worden.   
 
 
 
 
 
 
 
 

Geen opmerkingen:

Een reactie posten