woensdag 31 oktober 2012

Telenet

 
Dat iemand 35euro/aandeel wil geven voor een berg schulden (Debt/Assets >95%...! ), een negatief eigen vermogen (zelfs bij negatief eigenkapitaal konden ze een "kapitaalvermindering" doorvoeren, niet te snappen), en een kabelmonopolie dat vrij ernstig bedreigd wordt,  daar is mijn verstand veel te klein voor.
 
En dat er dan nog een "zakenbank" is die deze brol minstens 37euro waard acht,   tja.  Of 42 euro, doe maar op!
 
Als men dit kapitaalintensief bedrijf waardeert mbv ebitda, maakt men gewoon een grove fout, gezien elke cent ebitda nodig is voor intresten - voor elke cent capex moet er zelfs extra geleend worden.
 
Dit is volgens mij een schelp volledig leeggezogen op de welbekende private equity wijze (=alle kapitaal eruit, scheepsladingen schulden erin),  en wordt nu door een andere verlieslatende private equity lege doos vol schulden (liberty global) opgekocht, wellicht met enorm veel non-recourse debt.
 
Als dat kabelmonopolie valt, is de schelp binnen het jaar bankroet. En ik zie geen goeie reden waarom dat monopolie niet zou vallen, als Vlaanderen geen profijt meer doet en alleen de lasten draagt.
 
Slechte redenen zijn er wel: corruptie en lobby-werk.
 
Disclosure: none.
 
 

Geen opmerkingen:

Een reactie posten