maandag 17 december 2012

Skill

 
Hoe erg verstandige mensen het verschil niet waarnemen tussen "skill" en "luck" , en daarbij de kluts kwijtraken.
 
Bijvoorbeeld. de plotselinge blinde adoratie van John Hempton voor de investment officer van HPQ ( hier deel 1, hier deel 2 ), op basis van pakweg 4 data points.
 
Dat terwijl ze zelf zegt dat het grotendeels toeval is dat ze in 2008/09 uit stocks gegaan is, en vol in bonds, genoodzaakt door het profiel van het 'overfunded' Defined Benefit plan...
 
Sindsdien kennen we finaniciele repressie die een enorme bond bubble opblies,  waar haar fonds natuurlijk volledig van profiteerde, eerst vooral direct en in 2011 dmv. derivaten.   
Alles op rood gezet, en het was rood. 
Dan nog meer, met een enorme hefboom, op rood gezet, en het was weer rood. Kassa kassa!
 
Geniaal?  of Russische roulette tweemaal overleefd? 
 
 
Zoals 1 vd commenters terecht schreef, als de interestvoet eventjes de andere richting was uitgedraaid in 2011, waren haar derivaten "totally hammered" en werd ze 1 vd. "slechtste managers ooit".
 
 
En de beginkwestie?  John Hempton wou eigenlijk uitrekenen of het pension fund  underfunded was, en in welke mate.  Maar die vraag heeft hij niet beantwoord.  Volgens HPQ is het alvast overfunded...
 
Tja, er steekt dus voor $38B in de twee plannen, en er loopt al meer geld uit dan er aan premie binnenkomt. 
HPQ heeft ca. 350.000 werknemers wereldwijd en een ongekend aantal pensioengerechtigden (niet weinig, gezien het volume aan pensioenen dat al uitbetaald wordt).
Da's dus ongeveer $100.000 assets voor elke werknemer.  
 
Daar ga je m.i. niet ver mee komen als gepensioneerde, tenzij al die gepensioneerden in India of zo leven.
 
Enfin, hopelijk hebben die HP werknemers nog andere "pijlers" voor hun pensioen.   
 
 
 
En John Hempton mag "Fooled by Randomness" nog eens herlezen.
 
 
 
Disclosure: none.

Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen