dinsdag 15 januari 2013

Western Union, competitie

De bear case tegen een investering in Western Union, zijn de alternatieve betaalplatformen die de moderne technologie biedt.

In ontwikkelingslanden zou men makkelijk geld van de ene telefoon naar de andere kunnen sturen, M-Pesa (kenya) of mobile money (MTN netwerken). 
Ten eerste gaat het hier vooral op transfers binnen 1 land.  Western Union doet dit ook, maar verdient het grote geld bij transfers tusen landen. Althans, dat vermoed ik.

Ik schreef eerder al, het GSM based system  is extreem fraudegevoelig, en nu komt het ook stilaan in de plaatselijke pers
Het probleem is dat deze technologie afhankelijk is van "betaalpunten".  Ergens moet je het gsm krediet kunnen aankopen, opladen, en doorsturen.  
De ontvanger heeft echter hoge nood aan cash, niet aan belkrediet.
Dus die moet ergens zijn gsm-geld  kunnen omvormen tot cash.

Hij zou in theorie al zijn openstaande rekeningen kunnen betalen met dat gsm-geld, als:
1) hij bereid is om bij elke betaling de gsm netwerk transactiekosten te dokken (nogal duur ).
2) alle winkeliers/cafebazen/... bij hetzelfde netwerk zitten. 
Punt 1) is al een no-go voor mensen die per definitie acuut gebrek aan geld hebben (95% vd bevolking) en punt 2) doet al helemaal de deur dicht, gezien de moordende gsm competetie.
Zodus, hij moet naar een lokaal "betaalpunt", meestal een kleine winkelier.   


Problemen à volonté duiken op, voor gebruiker, en ook voor de gsm firma: 
  1.   Betaalpunt heeft niet genoeg cash in huis,  
  2. Privacy.  Is het een goed idee dat de lokale roddeltante weet dat Miss XYZ zonet een klein fortuin ontving ?  
  3. Betaalpunt wil voor z'n cash dienst een percent van het bedrag.  Bovenop de verzendingskost die er al af is.
  4. Technische problemen, server plat, "error", fout nr ingetikt, telefoon gepikt, enz. 
  5. Uit te betalen bedragen zijn beperkt.
  6.  Cash management van de winkelier versus de gsm firma.  Dit wordt al gauw een extreem complexe aangelegenheid in 1 betaalpunt.  
Nu, er zijn duizenden betaalpunten in een land, en in elk betaalpunt werken mensen in acute geldnood.  Complexiteit : exponentieel.
Bonus: elk betaalpunt kan à volonté "cash" creëren, dwz geld drukken: 
Stel, winkelier W1  zet 100$  belkrediet op zijn lief haar gsm. Zonder betalen. 
Zij gaat naar winkelier W2 en laat daar zich wel in cash uitbetalen, al dan niet via tussenstations.     
Dit kan hij heel erg vaak herhalen - hij heeft vele lieven -  en de bedragen kunnen groter zijn en op heel vele sim-kaarten verdeeld worden,  
vooraleer de gsm firma merkt dat er cash verdwenen is, zeker bij drukkere betaalpunten.

Kans om die cash ooit terug te krijgen:  NUL.

Niet vergeten, het gros van die betaalpunten bevindt zich ergens te velde, zonder elektriciteit, met een wankel gsm netwerk, geen bankrekening, geen waarborgen en enkel bereikbaar voor het hoofdkantoor na een dagreis in een 4x4.  

Boodschap aan de risk manager die dit geheel mag controleren: Good luck!  (you'll need it!)


Het alternatief:  Persoon A in land A stuurt bedrag X naar Persoon B in land B  via Western Union, betaalt de transactiekosten (duur), 
maar is zeker dat Persoon B het geld kan afhalen in de dichtsbijzijnde bank met WU faciliteit.

Western Union heeft intern veel minder problemen met cash management, fraude, gezien hun counterparty een bank/postbedrijf is... die in geval van fraude de schade moet vergoeden. 


Update: het belangrijkste was ik nog vergeten!  Western Union zit ondertussen niet stil, en zij bieden eveneens aan om het geld via hen per "mobile money" naar plaatsen als Kenya e.d. te sturen! Kan je gewoon online afhandelen, max. bedrag 350euro of zo.
Zodus,  het risico op fraude (en de knoeiboel met cash management)  heeft Western union in dit geval gewoon ge-outsource-t. 
Zij hebben de cash & forex spread & transactiekosten al binnen, de rest van het verhaal mag de lokale gsm-firma oplossen.
Gezien Western Union zijn zaakje al op orde heeft, kan het ook nog op prijs concurreren.


Kortom,  de concurrentie gaat Western Union wellicht ooit wel serieus bedreigen (bv. als alle cash transacties op deze planeet verdwenen zijn), maar er zal nog veel water door de Schelde vloeien eer het zover is.  

Disclosure: Long WU