woensdag 30 oktober 2013

twee maal


da's de tweede keer op korte tijd dat ik volledig akkoord ga met Felix Salmon:

Over apple


Deze paragraaf says it all :

"Debt makes sense when you need money to invest today, and can repay that money with a substantial future income stream. Apple is in the exact opposite situation: it needs no money to invest today, while its long-term future income stream is quite uncertain. So it makes sense to save up in flush years, like it has been doing. It will continue to create amazing new products; what's less clear is whether any of those new products will have the ability to become a world-conquering profit monster like the iPhone. The job of the markets is simply to price the shares accordingly; it's not the job of management to change the deep structure of the company just to make the markets happy."



Ik ben al jaren een tevreden Macbook gebruiker maar geen aandeelhouder.   Volgens mij is Apple een beetje gelijk een groot farmaceutisch bedrijf, dat door toeval de ene blockbuster na de andere afleverde, en in Extremistan plotseling tot grootste bedrijf ter wereld werd. 

Maar ooit stopt die pipeline aan nieuwe gadgets, en gaat men weer kijken naar hoe profitabel hun (core business!) computers zijn. 

Tegen dan kan het weer een groot bedrijf zijn ipv een mastodont, met een enorme berg cash op de rekening.

Het valt echter moeilijker te waarderen, omdat niemand de levensduur van de apple blockbusters kent.  6 maand, 6 jaar?   60 jaar?
Bij big farma is het veel makkelijker, kijk naar de looptijd van de patenten, je kan grosso modo.inschatten hoe groot de pipeline is, en wat de base rate waarschijnlijkheid  op succes is.  

And let's be honest, een iPhone is geen status-symbool, sorry. Een werkloze kan er 1 op afbetaling kopen, en als ik zo rond kijk op trein tram bus en metro,  zijn alle potentiele klanten al lang overtuigd en loopt ieder die er eentje wil al met zo'n ding op afbetaling rond.  
Zodus, iedereen die het zich kon veroorloven, heeft al 1, en iedereen die het zich niet kan veroorloven (een veel grotere group) ook. Veel rek zit er dus niet meer op.

Kleine anekdote, begin dit jaar vroeg ik een kennis om eens te informeren naar de totale prijs van een bepaalde macbook pro  in de buurt van New York. 
Gek genoeg wist de verkoper in die apple store de prijs niet, omdat geen enkele klant ooit ineens betaalt: iedereen koopt die dingen gewoon op afbetaling...  tja.
Ik ben te conservatief om te beleggen in een bedrijf van wie het overgrote deel van de klandizie hun producten eigenlijk niet kan veroorloven.  
Ik denk dan altijd dat er een maximum komt aan al die afbetalingsplannen en tegen dan is de markt oververzadigd.

And  when the music stops playing, we'll have a problem.