vrijdag 24 januari 2014

gokje


Ladbrokes is ondertussen 33% goedkoper geworden dan toen ik hen voor het eerst opmerkte.


Ze zitten kennelijk te knoeien met
1) hun digitaal/online aanbod.
2) de regulatoren, die stevig ingrijpen als een stukje van de markt te lucratief blijkt.



Gevolg: zeer sterk gedaalde marges,  slechts gedeeltelijk gecompenseerd door de stijgende omzet.

Vooral hun offline aanbod, ook wel gokkantoren genoemd, groeien nog sterk. En elk nieuw kantoortje levert een mooi rendement op geïnvesteerd kapitaal op.

Maar momenteel aan ca. 10x de FCF , zeer aantrekkelijk gewaardeerd. 


Ze vinden kennlijk het dividend erg belangrijk, er gaat geen persmededeling de deur uit of er staat in dat het dividend de komende twee jaren veilig is.


Kleine Update:  na het checken van de competitie, WMH in het bijzonder, lijkt er van regulatorische druk amper sprake. WMH's marges staan niet onder druk.  Lijkt er dus op dat het management van LAD een en ander intern verknoeidheeft, blijkbaar vooral met hun (slechter geworden?) online aanbod. 

WMH doet alles een beetje beter, maar is dan ook wat hoger gewaardeerd, 15x FCF. 


Disclosure: none


Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen