woensdag 9 juli 2014

gedachten wisselen


Ik heb in het verleden meermaals deze investeerder bewierookt,  en terecht.


Doch de jongste maand(en) duiken er meer en meer meningsverschillen op. 

Ik begrijp dat hij meer uit is op "asset plays" dan ik,  cigar but investeringen die meer waard zijn bij de ontmanteling dan op de beurs.  

Doch anderzijds citeert hij vaak goeroe en munger, maw. lui die expliciet afstand genomen hebben van dit soort investeringen,  en die bepaalde relevante opmerkingen gemaakt hebben over sectoren waar de intelligente investierder nog in wil beleggen. 

En dat leidt tot conflicten.  Bv. 1 vd jongste posts, over Steico.  Bouwsector, isolatie materiaal.

Onder boekwaarde, gouden toekomst, blabla. lees het zelf
  Maar een commodity type business,  geen competitieve voordelen, elk nieuw proces leidt tot voordelen van de klant, maar niet voor de producent... 

En dat zie je ook aan de Steico cijfers, zelden of nooit een positieve FCF, flinterdunne marges en belabberde ROE. 

Ja, de prijs van het aandeel is verdubbeld - so what?   Zelfs CFE is verdubbeld, who cares?
Slechte business,  vandaag dubbel zo duur als voorheen.


En nu m'n allerindividueelse emotie, wat me niet bevalt:  hij weet het beter. 
Hij reageert op elk punt van commentaar als de contraire stier,  enorm overtuigd van z'n grote gelijk.   Hij past ook het scorebord, de "empfehlungsliste" zodanig aan (anti- dateren...), dat zijn  briljante tips er het best mogelijk uitkomen.  En hij schrapt de losers.  Why?
  
Net als de contraire blow-up stier,  geeft ie enkel de bull case z'n aanbevelingen weer. Ik ben meer geïnteresseerd in de risico's, in de rotte toekomst, in de concurrentie, enz.


Met andere woorden, ik merk meer en meer een geval van  Hubris @work. 
 Kan het wel begrijpen,  je hebt enkele tips gegeven, en 2-3 jaar later zijn de meeste enorm gestegen.  

Men zou voor minder overmoedig worden.

Zeker als je Taleb's boeken ofwel niet gelezen hebt, ofwel niet begrepen.





 

Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen