zondag 26 oktober 2014

vergeet de details


De weekend-editie van De Tijd bevatte twee geweldige artikels,  over de hoe de markt te leren verslaan,  en een blz of twee verder over small caps. 

Niet dat ik de artikels op zich bijzonder interessant vond,  ik vond het geweldig dat ze inhoudelijk mekaar nogal tegenspraken.  :-) 

+++++++++++

Doch, het zette aan tot nadenken,  en nog steeds vind ik  dat het concept "de markt verslaan" in feite een compleet idioot concept is, voor bijna iedere lezer van de gazettekes.  

Voor de meeste lui is het veel beter dat ze zich erop concentreren jaar na jaar hun "net worth" of hun "boekwaarde" verhogen (=genoeg sparen) dan dat (een gedeelte van) hun oorspronkelijke spaargeld het beter doet dan de Bel20 of zo. 



Stel, we hebben 2  gezinnetjes,  elk 50.000euro kapitaal van thuis gekregen, elk een netto gezinsinkomen van 50.000euro per jaar. 


Het eerste gezin leeft  zuinig, en steekt elke gespaarde cent in een Vanguard total stock market ETF.   
Na 1 jaar, heeft dit gezin pakweg 25000euro gespaard, en de ETF een rendement van 5% behaald.
Boekwaarde: 25K cash + 52,5K ETF=77,5K


Van de cash kopen ze weer etf's, en een jaar later : 
25K cash + 77,5K*1,05= 106375Euro.

We herhalen dit en een jaar verder:  25K + 106K*1,05 = 136K

Ofwel het "echte" rendement van dit gezin is van 50K naar 136K of cumulatief +172%.   
Dit is het enige relevante , niet de jaarlijkse 5% van de markt...


Anders bij het tweede gezin! 
Hier leest men  leest De Tijd -  nu ze ook een kapitaal hebben - , en men luistert naar al die experten aldaar die vinden dat je beter moet doen dan de markt! (hoe zouden ze anders die pagina's kunnen vullen)  
Bovendien lazen ze in De Tijd dat de Belg al wereldkampioen sparen is met een 10% savings rate.  Daar kan die Nobelprijswinnaar nog iets van leren!! 


Zodus, zij sparen ook 10% van hun inkomen,  en de prijs van hun aandelen gaat 10% omhoog, pakweg 5% beter dan de Vanguard ETF. 
Zodus, na jaar 1 :  boekwaarde = 60.000 euro  en de markt verslagen!!!  


Jaar twee, weer 5K gespaard, en weer de markt met 5% geklopt en een 10% return! 
Dus 60K + 10% werd 66K, plus 5K nieuw spaargeld = samen 71K boekwaarde. 

Het jaar erop, precies hetzelfde:  71K aandelen +10%,   plus 5K spaargeld , uiteindelijk een boekwaarde van  83,1K !   

Hun "echt" rendement op hun boekwaarde is cumulatief pakweg 66% ,  ook voor hen heeft het jaarlijks marktrendement nauwelijks invloed. 


Op diverse fora feliciteert men deze superbeleggers omwille van de "outperformance", en een interview verschijnt in De Tijd en De Standaard waar ze telkens hun 5 favoriete aandelen mogen aanbevelen. 
......ondanks het feit dat ze 52900euro minder op de rekening hebben staan dan degene die "niet kunnen beleggen"!!!
.... en ondanks mijn vermoeden dat ze gezin 1 nooit vanzeleven zullen inhalen.
++++++++++++++++++++++++++++

Stel dat beide gezinnen naar de beurs stappen om aandelen in hun gezin te verkopen:  welk zou je kiezen? 


+++++++

Uiteraard kan je het woord "gezin" hierboven vervangen door "bedrijf", en "spaargeld" door "free cash flow".  
Ik weet, ik val in herhaling , en opnieuw.

+++++++
Dan weet je al wat Buffett doet om buitengewone LT resultaten te halen:  de spaarquote van het eerste gezin/bedrijf combineren  met kapitaal allocatie skills van de tweede. 

Hij kan dan ook hoofdzaken van bijzaken onderscheiden als de beste.

Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen