woensdag 7 oktober 2015

risico en lucht


Ziehier een perspectief van Joel Greenblatt.



*****************


soms kom je toch wel wat tegen als je een "newspaper of the year" doorneemt.  In de katern "beleggen" lees ik haast nooit een artikel,  gezien de overdosis randomness beschrijving  (ruis ipv signaal). 

Doch, de journalist Kurt schrijft soms zo'n opmerkelijke verhaaltjes, dat z'n artikels weer cult worden.

Onlangs betoogde hij een column lang  dat hoge inflatie altijd goed is voor bedrijven/aandelen en beleggers. 

Kurt weet het duidelijk beter dan deze meneer

Hij zou misschien nog een beetje begrip oogsten, als hij die meneer's favoriete tegengif voor inflatie zou nemen, nl. vooral investeren in asset light firma's die hun prijzen makkelijk kunnen aanpassen.    


Helaas, in de volgende editie gaat hij zo'n asset superpluimgewicht ( Fagron ) waarderen, meerbepaald de 'lucht' op de balans, waarmee hij de goodwill bedoelt. 

Kurt blijkt ongelooflijk geschokt door de vaststelling dat Fagron een negatieve boekwaarde zou hebben als je de "lucht" uit de balans trekt!?!  Stel je voor, zeg!?
Je moet wel gek zijn om in zo'n gedrocht te investeren!

Aldus Kurt. 


Niet weg te slaan uit de gazet is Altria Group. Al iets negatiefs van Kurt & Co tegengekomen ivm Altria? 

Nee?

Raar, want doe de moeite eens en kijk eens naar dat - horresco referens - balance sheet.

$2,7B  "boekwaarde" , waarvan maar liefst $19,5B  lucht !!! 
Da's eerder een inbalance sheet, nietwaar?

Wat voor een snul moet je zijn om zo'n lege doos te willen, iedereen kan toch zien dat die al 17,5 miljard dollar ver over de rand van het bankroet staan...??!!   


Laat ons hopen dat Kurt rap een eigen investment boutique mag runnen en zal bewijzen dat je veel beter af bent met asset heavy industries (staal, auto's, infrastructuur...). 
Hij zal binnen de korste keren rijk genoeg zijn voor z'n eigen column in Forbes en Fortune, of nog beter, columns over hem!




Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen