vrijdag 20 mei 2016

de gesp, II


Zoals eerder vermeld, draait de USA retail sector vierkant.

Maar zoals zo vaak,  zit er soms ergens koren onder het kaf. 

En ik denk dat The Buckle daaronder valt. 

Riskante uitspraak op korte termijn, gezien ze sebiet met Q1 earnings komen, en iedereen verwacht dat die rotslecht gaan zijn. Eergisteren een 52W low.

Doch wie weet, wachten kan zich misschien toch nog lonen.
 
Toen stond de handel aan 32USD, vandaag aan 23USD.   Hopelijk straks nog een pak minder.


Het jaarverslag 2015 van de firma,  geeft een indicatie van wat de aandeelhouder de jongste tien jaar mocht verwachten:

aantal winkels : van 350 naar 468.

Omzet van $530m naar $1120m

eps van $1.24 naar $3.06



Daarbovenop werd er $1326m free cash uitgekeerd aan de aandeelhouders (dividend)  en stond er nog 231,5m free cash op de bank.


Maw, dit was de afgelopen 10 jaar een firma waar Buffett's double barrel effect speelde.

"The ideal business is one that takes no capital but yet grows. And there are a few businesses like that and we own some but.... Because obviously if you have a business that grows, and gives you a lot of money every year, and...it isn't required in its growth, you get a double-barrel effect: from the earnings growth that occurs internally without the use of capital, and then you get the capital it produces to go and buy other businesses.
And See's Candy was a good example of that."


The Buckle is vandaag te koop voor een EV van amper $937m,  en een p/e  die recht in m'n sweet spot ligt  (ex cash p/e  rond de 6-7,   in "normale" tijden kan die multiple rap verdubbelen naar een  degelijke 12-14).


De downside: dat de afgelopen 10 jaar uitzonderlijk waren,  en de komende 10 absoluut niet vergelijkbaar gaan zijn omwille van amazon concurrentie e.d.


Update: ik heb m'n Altria's vanavond geruild voor een eerste positie BKE,  de brede, diepe moat geruild voor een aantrekkelijkere waardering. Wie niet waagt, blijft maagd.


Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen