maandag 26 september 2016

20 gaatjes


Een lezenswaardige post van John Hempton over strategie. 

Hij lijkt wel de quote van goeroe een beetje fout te lezen: er staat niet dat de 20-punch card methode de allerbeste van alle mogelijke methodes is,  er staat dat resultaten  "so much better" gaan zijn.  Better, compared to what? 
 Veel beter in vergelijking met het ge-coinflip waar de rest zich mee bezig houdt, niet noodzakelijk beter dan wat hijzelf of een andere portfolio manager uitvreet.   

***

Een weerkerend fenomeen bij Hempton is dat hij er niet tegen kan dat hij met goede kaarten toch af en toe "verliest".  

Hij schijnt het verder erg belangrijk te vinden dat hij het continue en altijd beter doet dan de concurrentie, wat natuurlijk niet kan.

Dat zijn de belangrijkste verschillen met Joel Greenblatt:
Die had naar eigen zeggen
-een zeer geconcentreerde PF en meerdere periodes met wat Hempton "devastating results" zou noemen  en
- mocht ie voor een baas gewerkt hebben, was ie meermaals ontslagen geweest

Maar Greenblatt was "a big boy, who knew what he was doing" en deed verder wat ie het verstandigst vond ipv z'n proces aan te passen aan wat een index deed of aan wat de cliënten en de concurrenten van hem dachten.

Zodat hij even later iedere tevreden cliënt kon uitbetalen en vanaf toen gewoon met z'n eigen geld kon doen wat ie wou.

***
Update: in de comments zijn er lui die m'n ktitiek mooier weten uit te drukken:
"He was presenting an idea to help the ordinary investor, not a blueprint for a professional"
en velen verwijzen naar "permanent capital" , wat handiger is dan Client capital...





Geen opmerkingen:

Een reactie plaatsen