donderdag 29 september 2016

de sint vermagert


U kent een zwakte van de EBIT/EV metric van nature.


En geheel af en toe, het is een zeldzaamheid, komen bepaalde omstandigheden samen, en krijg je een zuivere Greenblatt firma met net cash op de balans (die zich jarenlang opgestapeld heeft) en waar die cash natuurlijk een rem vormt op het maximaal compounden voor de kleine aandeelhouder (*). 


En dan opeens beslist het management om al die cash, méér dan 1/3 van de market cap,  uit te keren als  "special dividend" zoals ze dat over de grote plas plegen te noemen. 
  Dat creëert een soort van speciale situatie: de firma wordt nu een efficiëntere compounder,  het zou mij verbazen indien de koers evenredig zakt met de kapitaaluitkering. (en indien toch, dan zou mij dat verheugen).

Volgende week maandag (3.10.16) staat het te gebeuren.

Bij Syntel  (SYNT).

Update:  Wat er met de opties op SYNT gebeurt, kan u hier lezen

*******

(*) het is een truukje dat goeie capital allocators vaak gebruiken: Zij kunnen die remmen meteen wegwerken door de hele firma op te kopen. Ze betalen die cash wel in de overname prijs, maar halen die net cash meteen uit de firma. In hun boeken blijven enkel de efficiënte longen achter.
Zie zowat elke BRK shareholder letter voor hints.  Een belangrijk schaalvoordeel.

Geen opmerkingen:

Een reactie posten