dinsdag 22 november 2016

voor de 15de keer


Het kunnen er ook meer dan 15 zijn,  vorige week kwam Rolls Royce  met nieuws dat opnieuw bevestigt dat het management op geen kl*te trekt.

Laat ons beginnen bij het begin.  Ze bevestigden de prognose voor 2016. haleluja.

Nu,  die prognose is in £ ,  en ga nu ne keer kijken waar het £ eind vorig jaar stond,  en waar het nu staat. 
Dat wil dus zeggen dat de brexit val van het pond hun prognoses redt,  in elke andere munt behalve de niara en het egyptisch pond gingen ze dik 20% onder hun prognose door. 
 Ai.
Da's relevant gezien ze bijna geen inkomsten in £  hebben, enkel gedevalueerde kosten. Aiaiai.

nog Contra:

Verder kwamen ze vertellen dat zij u en ik al jaar en dag belazeren met hun cijfers. Al heel lang beweren ze dat ge nooit naar de gerapporteerde cijfers moogt kijken, maar naar het "underlying profit".

Nu blijkt dat er al jaar en dag ca. 1 miljard £ te veel underlying profit gerapporteerd werd. 
Veel lying dus, geen profit.

Zonder dat miljard, blijft er niks over. En dat van hun eigen gefabriceerd cijferwerk, laat staan van de officiële cijfers. 

Vanaf 2018 gaan ze dus wel eerlijk rapporteren, volgens IFRS15 !
Als ge dat niet gelooft, maakt de Warren u met de glimlach iets anders wijs.

Dat betekent dus eigenlijk allemaal dat ge als investeerder in RR enkel nog kunt hopen.
Erin geloven wordt met elke persmededeling heel wat moeilijker.

Een investment thesis baseren op totaal frauduleuze cijfers,  gaat al helemaal niet.


Aan de pro zijde: 
1) de winst die ze (veel) te vroeg rapporteerden, gaat uit de oude cijfers en zou dan de toekomstige winst verhogen. 
2)  de investment thesis ging altijd al uit van een plan dat ergens na 2020 vruchten gaat afwerpen, als de backlog omgezet is in cash flow.
3) als ze ooit ne keer met goed nieuws komen, ziet de wereld er wellicht helemaal anders uit.
4) dat het management op niks trekt, dat hadden we al opgenomen in de thesis. No change here.


Mijn conclusie: Eerlijk, ik weet niet wat ervan te denken.  Voorlopig doe ik niks (ttz. hoofd schudden en diep zuchten, dat doe ik).


Wat peinzen jullie?








1 opmerking:

  1. De case is idd gebaseerd op een rooskleurigere toekomstvisie. Kunnen zich dan wel niet al teveel ANA en Emirates fiasco's veroorloven. Op zich vind ik wel dat Warren de juiste klemtonen legt, zou hem niet geheel afschrijven. Hun dollar/pond zal ook wel grotendeels gehedged zijn denk ik, zodat die fluctuaties wel zo geen impact hebben. Op zich ook wel een les dat een Moat nog geen garantie is op tonnen winst. Goed voor een deeltje vd portefeuille, maar lijkt me idd geen basiswaarde zoals een utx, GE dat wel kunnen zijn. Misschien net iets te klein in omvang en te bureaucratisch opgebouwd. Hopelijk lukt het de tanker te keren...

    BeantwoordenVerwijderen