Gezien er in 1 aandeel Picanol bijna 1 aandeel Tesb zit (iets dat op middellange termijn wel zal gebeuren, kennelijk), zit er nog wat rek op de earnings van Picanol.
Maar voor Picanol reken ik er eigenlijk niet echt op. Ze zitten momenteel wellicht op de top van de cyclus, draaien al enige tijd op overcapaciteit, dus ik geloof dat 2018 = as good as it gets.
Wat wel mogelijk is, is dat de free cash conversie stevig vooruitgaat, want
1) doordat ze teveel werk hadden, hebben ze werk moeten in onderaanneming geven - wat blijkbaar meer kostte dan in eigen beheer te werken. Dus wat minder orderdruk betekent wellicht meer overhouden on the bottom line.
2) de bestellingen eisten de afgelopen jaren immer meer werkkapitaal. Duurdere grondstoffen compounden de toename.
Bijgevolg, bij wat minder bestellingen (en eventueel goedkopere grondstoffen) komt dit weer vrij-en da's ondertussen een dik pak centen.
Ik hoop er wel luidop op dat de journanale tisten en het gokpubliek het bovenstaande niet snappen en nooit zullen snappen, zodat bij de aankondiging van een minder goed gevuld orderboek zaakjes te doen zijn op de markt.
Het doet me overigens ongemeen veel plezier dat de best bestuurde firma (tevens wereldmarktleider) aan de laagste multiple noteert. Zeer efficiënt voor wat betreft mijn targets.
:-)
Geen opmerkingen:
Een reactie posten